Gobernanza empresarial en la era post-ESG

IBREI
24 feb
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Escribo este primer artículo de 2023 aún bajo el efecto del polvo turbio generado por Americanas, pero sin el aturdimiento de los primeros días que siguieron a la divulgación del más importante escándalo de gobernanza empresarial en la era post-ESG.

Espere escuchar hablar del caso hasta el cansancio en los próximos años. El modesto agujero contable de R$ 47 mil millones, “ignorado” por los tres principales accionistas de la compañía, será fuente de análisis negativos en aulas y conferencias sobre sostenibilidad, del mismo modo que en los últimos años lo ha sido el colapso de la represa de Vale en Brumadinho, así como en el pasado lo fueron las fraudes de Enron, WorldCom y Parmalat, además del escándalo del inversionista Bernie Madoff. Episodios de este tipo son heridas difíciles de sanar; traumas institucionales que crean paradigmas.

Para lo que me interesa en este artículo sobre tendencias, el caso Americanas (un desastre en la dimensión G, con impactos perversos en la dimensión S) abre la tapa y expone temas que deberían convertirse en preocupación de los actores del escenario ESG brasileño. Más que eso, en el plano de los grandes debates, inspira reflexiones importantes sobre el tipo de capitalismo que estamos dispuestos a aceptar.

Si ya existía en la sociedad una desconfianza crónica respecto a la transparencia de las empresas, esta podría volverse aguda y crecer de forma exponencial. Pasará del modo “pulga detrás de la oreja” al de “oreja en alerta”, presionando a empresas, organizaciones sectoriales, calificadoras, certificadoras y entidades que otorgan premios para ser mucho más rigurosos en sus criterios. El golpe fue duro, no solo porque provino de una de las mayores minoristas del mundo (posición 222 según “Los Gigantes del Retail Global 2022”), una favorita entre los inversionistas, sino porque expone la fractura de un sistema viciado y de relaciones a menudo cínicas que lo estructuran.

Espere, para 2023, un movimiento de revisiones profundas con intensidad casi psicológica, en busca de respuestas existenciales. Instituciones como la CVM y la B3 (especialmente su Índice de Sustentabilidad Empresarial) buscarán ser más cuidadosas en sus análisis sobre las prácticas ESG de las empresas brasileñas. Los gestores de fondos tendrán que ser más diligentes al seleccionar activos con buena calificación ESG, recurriendo a ratings basados en datos más precisos y métodos más consistentes. Las empresas realmente comprometidas con la sostenibilidad elegirán mejor a sus auditores (sí, los estados financieros de Americanas fueron auditados).

Si no quieren ser cómplices de modelos de negocio irresponsables y predatorios, los consejos de administración exigirán mayor transparencia a los CEOs, cuestionarán salarios y bonos excesivos de ejecutivos tratados como dioses, y examinarán decisiones que afecten a personas y al medio ambiente. Estarán más atentos a las entrelíneas de los balances, cuyos números deberían conocer.

Nunca está de más recordar: Americanas integraba el ISE de la bolsa brasileña, una cartera de empresas consideradas más sostenibles. En este “rating” de la B3, ocupaba una posición privilegiada: la 12ª mejor puntuación entre las 70 clasificadas. Tenía, por tanto, el sello del mercado y una imagen de “empresa sostenible” respaldada por lo que en el pasado llamábamos “formadores de opinión”. En 2022, la empresa incluso ganó el premio de la revista Exame como mejor en ESG del año en la categoría de comercio y e-commerce (cuesta creerlo).

Historias como la de Americanas, que solo se reproducen en el limbo del viejo capitalismo de accionistas, añaden argumentos a los críticos del ESG. La ola anti-ESG, no por casualidad, se ha intensificado. No me refiero únicamente al movimiento republicano en Estados Unidos que cuestiona el ESG para proteger intereses del sector energético, sino también a quienes consideran el ESG una cortina de humo para ocultar malas prácticas.

He pasado buena parte de las últimas semanas respondiendo correos de amigos convencidos de que el caso Americanas sería una especie de canto del cisne del ESG. No lo será. El ESG es un medio, no un fin. Es una respuesta de los inversionistas a la necesidad contemporánea de empresas responsables, transparentes y orientadas por propósito. Según estudios globales, las inversiones en ESG seguirán creciendo y representan una parte significativa de los activos mundiales. Culpar al ESG por un escándalo es tan equivocado como culpar a la cuchilla por el daño causado por quien la utiliza con intención de herir.

Para quienes desean practicar ESG de verdad, propongo seis recomendaciones:

equilibrar las acciones en las tres dimensiones (E, S y G);
desarrollar una estrategia integrada a las decisiones empresariales;
asumir compromisos públicos;
definir metas ambiciosas;
elegir métricas precisas;
implementar planes de acción coherentes.

Entre los temas en alta para 2023 se destacan: cambio climático, diversidad, salud mental, inversión social estratégica, cadenas de suministro sostenibles, acreditación independiente de procesos, gestión de stakeholders, comités externos de ESG, biodiversidad, innovación para sostenibilidad, instrumentos financieros verdes y propósito empresarial.

Mi apuesta es que el caso Americanas acelerará dos debates estructurales: la necesidad de un nuevo liderazgo basado en valores y la comprensión de que la cultura organizacional es esencial para una estrategia ESG exitosa. Las decisiones de negocio no son actos neutros; afectan a personas y al medio ambiente. Por ello, se valorarán líderes más transparentes, empáticos e inclusivos, en contraste con modelos de gestión centrados únicamente en resultados a cualquier costo.

La llamada liderazgo sostenible, como nuevo estadio civilizatorio, ganará impulso, no solo por sus virtudes, sino también porque los riesgos del viejo capitalismo de accionistas se vuelven cada vez más evidentes.

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